九州通600998公司信息更新报告：总代总销等创新业务稳健增长数字化转型

2021年营收稳定增长，业绩增长趋势较2022Q1有所改善，维持买入评级日前，公司发布2021年年报:2021年营收1224.07亿元，归母净利润24.48亿元，扣非净利润14.03亿元，净现金流34.59亿元，EPS1.27元/股公司发布2022年一季报:2022Q1营收351.5亿元，实现净利润4.52亿元，实现扣非净利润4.77亿元，经营性现金流净额—26.46亿元，爱普生0.23元/股基于公司2021年的增速，我们下调了2022—2023年的盈利预期，增加了2024年的盈利预期预计2022—2024年归母净利润分别为30.22，35.51，41.82亿元，每股收益分别为1.61/1.89/2.23元公司转型效应逐步显现，产业链延伸业务逐步进入收获期，数字化赋能下业务天花板提升，创新业务类型成为业务增长新引擎，维持买入评级继续推进全品类运营，全渠道覆盖和全场景服务在全品类运营上，公司产品规格已经增加到51万种在全渠道覆盖上，公司B端客户增至39.7万户，实现终端渠道全覆盖，公司线上线下C端客户超过2600万在全场景服务上，公司从单一的传统医药分销业务模式拓展到数字分销，综合推广，三方物流，技术增值服务等多场景业务模式在巩固转型成果的同时，积极培育新动能，新业态，万店联盟计划取得突破截至2021年底，万店联盟计划已实现自营和加盟药店6138家，其中直营店231家，加盟店5907家，覆盖全国28个省市预计到2022年底，药店数量将超过10000家，未来三年力争达到30000家以上，服务C端的会员超过1亿人风险:数字化转型达不到预期，产业链延伸服务项目推进低于预期，药品降价超预期

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