绿的谐波688017:持续推出新产品产能顺利扩张
2022-04-27 12:07来源:新浪财经 阅读量:16085产能加速释放:公司发布年报,2021 年实现收入4.4 亿元,同比增长104.8%,实现归母净利润1.9 亿元,同比增长130.6%其中,21Q4收入1.2 亿元,增长83.0%,归母净利润4724 万元,增长154.4% 公司2021 年毛利率52.52%,相比上一年提升5.34 pct,在原材料成本大幅上升的背景下,公司通过产品结构优化,规模效应实现了盈利能力的逆势提升销售,管理,研发费用率分别为1.96%,3.93%,9.28%,分别同比变化—0.23,—1.97,—1.82 pct,生产端与运营端规模效应持续发酵,利润弹性显著截止到21 年末,公司固定资产与在建工程合计4.3 亿元,增长84.5%,产能加速释放存货与合同负债分别同比增长40.8%,52.4%,在手订单充足 持续推出新产品,打开下游市场:根据国家统计局的数据,2021 全年国内工业机器人产量366044 台,同比增长44.9%下游景气度延续 分产品看,公司Y 系列市场开拓效果显著,21 年数控机床行业收入2361 万元,增长231.6%,毛利率55.3%,并全新推出E 系列产品,全面优化了震动,噪音,漏油等问题,用于半导体设备,医用机器人等行业,与原有产品体系错位竞争,21 年医疗器械行业收入1427 万元,低基数效应下增长237.3%,毛利率69.4%,盈利能力突出 盈利预测与投资建议:我们预计公司22—24 年收入6.90/9.96/13.94 亿元,EPS 分别为2.31/3.35/4.65 元/股,当前股价对应PE 分别为36/25/18x考虑到公司在行业内较高的地位以及高增长的趋势,结合可比公司的估值水平,我们给予公司22 年合理PE 估值50x,对应合理价值115.72 元/股,上调至买入评级 风险提示:市场竞争加剧的风险,下游行业发展不及预期的风险,毛利率波动风险,机电一体化发展不及预期的风险
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