年内最贵新股来了！机构齐看高，华宝新能超募8倍

过几天将登陆创业板，237.5元的发行价将成为今年最贵的新股，也是仅次于乔伊神州自创业板开板以来。

露营经济的兴起，带动了相关产业的快速发展便携式储能设备，又称大型充电宝，是经常露营的人必不可少的一件装备可为户外的电饭煲，冰箱，电脑，手机，数码设备等小家电供电

宝信可以依托Jackery和点小二布局国内外市场根据华宝新能的招股书，2020年其便携式储能产品的出货量和销售规模均居全球第一，占市场份额的21%

但作为率先登陆资本市场的华宝新能，只能在时间上占得上风，而其周围仍有不少便携式储能企业试图分一杯羹，其中就有红杉和高轩看好的郑好科技，以及背后站着的当代安普科技股份有限公司，都在其中华宝新能面临着很大的竞争压力

更有甚者，在即将上市之际，今年最贵的新股华宝新能被大量弃购蒙上阴影。

日前，华宝新能发行结果出炉放弃购买发生在网上和网下其中，网上投资者放弃221.14万股，放弃金额高达5.25亿元，网上投资者弃股358股，弃股金额8.5万元总弃标率为9.01%被网上抛弃的是上海建顺投资管理有限公司旗下的建顺云17号私募股权投资基金..弃股全部由保荐人华泰共同承销

如果从今年以来上市的股票来看，华宝新能网上弃将排在发行股票总数的第四位，仅次于13.38%的纳新威，钟毅科技11.81%的股份SZ)和经纬恒润(行情68880)网上弃额方面，华宝新能位列第三，仅次于7.78亿元的纳新威和7.43亿元的中国移动(600941，诊股)(600941嘘)

那么，237.5元的发行价合理吗各大机构如何看待这个「第一个便携式储能」

这是机构共识。

根据发行公告，华宝新能的发行价为237.5元，是今年以来最贵的新股，但从发行市盈率来看，其估值与同行相比并不算高。

虽然华宝新能的市盈率高于中证电子机械设备制造行业127.42%的行业平均静态市盈率，但总的来说，估值是否合理，还是要和上市同行比较。

公告显示，华宝新能市盈率为84.6倍，可比上市公司平均市盈率为117.77倍。

但需要注意的是，安科创新(300866SZ)，华宝新能披露的可比上市公司，派能科技(行情688063，股票诊断)(688063嘘)根据华宝新能披露的信息，安科创新2021年扣前市盈率为25.44倍，而派能科技高达210.1倍在这种情况下，简单平均能否作为华宝新能估值的参考，还有待商榷

此外，值得注意的是，华宝新能，安科创新，派能科技虽然都是储能赛道，但在具体发展方向上存在差异:华宝新能专注于户外便携储能设备，更侧重于户外出行或应急准备，安科创新主要应用于日常生活中消费电子的充电场景，派能科技专注于家用和工商业领域的储能。

日前，华南一位资深投行人士向时代财经指出，对一只新股的评价，不仅要看基本面，还要看机构对其是否有共识机构的共识不在于业绩，而在于上市后的市场定位，看是否有炒作空间，故事是否能讲，商业模式是否能持续等等

这位投行人士表示，如果机构之间的报价分歧不大，说明市场已经达成共识最近的IPO市场相当稳定如果不考虑投资者的情绪，从以往的经验来看，机构有共识的股票即使发行价高，流通到市场后也是相对安全的

总体来看，华宝新能已收到9128名配售对象的初步询价，报价区间在92.46元—453元之间其中，126家配售对象的报价低于237.5元，占比仅为1.38%

宝信能最终公布的报价信息显示，网下所有投资者的平均报价为279.73元，中位数为280元，公募产品，社保基金，养老金，企业年金基金，保险资金的平均报价为280.69元，中位数为278.8元，其他类型机构的平均报价和中值报价均高于最终发行定价可见机构对华宝新能的估值普遍偏高

根据华宝新能披露的信息，华宝新能本次发行股份总数为2454.17万股，募投项目所需资金总额为6.76亿元如果募投项目顺利进行，其发行价格应不低于27.55元

但最终237.5元的发行价预计为华宝新能带来55.95亿元的净募集资金，高出募集资金8.28倍从超募倍数来看，华宝新能位居今年新股发行首位如何使用4.19亿元的超募资金，也将成为下一阶段市场的热点

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为什么机构会仰望华宝新能源首先要看华宝新能所在的储能轨道

最近几年来，露营和其他户外活动已经成为一种趋势华宝新能被称为便携式储能第一股，已在资本市场占得先机招股书中披露，公司主要产品为不同规格的便携式储能产品，依托Jackery和电小二两个品牌布局国内外市场

便携式储能产品容量一般在100—3000Wh之间，也称大型充电宝主要用于户外旅游，应急准备等场景，可以短时间为烤箱，电饭煲，照明设备等供电同时比燃油发电机更环保更轻便，逐渐成为户外旅行的必备物品

作为新能源产业链的细分领域，便携式储能是典型的中国优势产业中国化学与物理动力工业协会的报告数据显示，全球便携式储能产品的工厂主要分布在中国，产量和出货量占90%以上，部分国外品牌也采用中国企业代工的生产模式

国内生产力发达，国外需求大，这是便携式储能行业的一大市场特征欧美等发达国家户外活动普及率较高8月19日天风证券孙团队发布的研究报告显示，美国和日本是便携式储能的主要市场，分别占全球出货量的47%和30%，而中国的户外市场处于起步阶段

华宝新能招股书显示，2020年其便携式储能产品出货量和销售规模均居市场第一，其中产品出货量市场占比约16.6%，产品销售规模市场占比约21.0%2019年至2021年，华宝新能海外销售额占当期主营业务收入的比例分别为87.27%，90.09%和92.55%

宝新能源不仅有先发优势，在海外成熟市场也有一定的规模优势而且依托中国新能源产业的本土供应链，其未来的市场地位将更加稳固

业绩方面，华宝新能2019年至2021年营业收入分别为3.19亿元，10.7亿元和23.15亿元，归属于母公司的净利润分别为3645.16万元，2.34亿元和2.79亿元近三年，其业绩稳步增长，营收和净利润增速分别为116.36%和19.23%

宝新能源预计2022年1—9月营业收入为21.1亿元至28.04亿元，同比增长36.59%—81.55%，预计净利润2.13—2.92亿元，同比增长0.11%—36.94%。

此外，毛利率也是一个重要的财务指标华宝新能的便携式储能产品毛利率为49.52%在该指标下，可比公司安科创新和派能科技分别为37.71%和32.27%

可见，华宝新能的基本面并不差，但不可忽视的是，其发展仍存在隐忧。

首先，其在国外成熟市场的销售多为线上销售，主要依托亚马逊，日本乐天，日本雅虎等平台2021年，其主营业务线上销售收入占比86.85%这些电商平台都在不断提高对商家的服务费三年来，华宝新能销售平台成本从2805.04万元增长到2.16亿元如果未来电商平台的服务费继续提高，会在一定程度上占用其利润空间

其次，与之相比，2021年的佩能科技扣前市盈率高达210.1倍，大大提高了华宝新能披露的可比上市公司平均市盈率具体来说，派能科技的高估值来自于其基本面的强大支撑

2022年半年报显示，鹏能科技自主研发并掌握了碳酸锂电池，模块，电池管理系统，储能系统集成等全产业链核心技术它不仅生产储能设备，也是锂电池储能系统的提供商其应用领域也在电网侧，新能源发电侧，工业和商业等高端领域

相比之下，华宝新能从电子元器件到电池，逆变器都是外用的。

但他们面对的终端市场并不相同，但由此可以看出，华宝新能的技术储备还有待提高。

更重要的是，虽然率先上市，但华平将不得不面对竞争环境激烈的下半场竞争各大资本都在陆续出局，押注自己喜欢的候选人

下半场竞争很激烈。

公开资料显示，2021—2022年，至少有5家便携式储能企业获得大额融资，分别是郑好科技，德兰明海，江海科技，华美兴泰，丁原智能其中，郑好科技和德拉明海是华宝新能目前的两大竞争对手

郑好科技成立于2017年2021年6月，刚刚完成第四轮融资，金额1亿美元由知名投资机构红杉中国领投，高淳创投和CICC跟投德兰明海有当代安普科技有限公司和源码资本的支持，尤其是当代安普科技有限公司的命运，这意味着它对这个下游市场有着浓厚的兴趣

除了这些职业选手，还有很多其他领域的选手也在摩拳擦掌。

时代财经发现，近期有不少投资者向上市公司询问便携式储能产品的布局规划其中奋达科技(002681SZ)，巨星科技(行情002444，诊断股)(002444)SZ)，天蓝锂电芯(行情002245，诊断股)(002245)

此外，不久前，小米也入局，成为新玩家9月7日发布首款户外移动电源产品，正式进军移动储能设备

在不久的将来，华宝新能将面临越来越强大的竞争对手。

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