研报精选：消费复苏仍是主线！汽车、酿酒、旅游、贸易板块爆发江铃汽车等涨停

今日沪深两市全线高开股指在盘初反复震荡后，盘中出现跳水表现，但很快企稳反弹然后，股指呈现高位震荡，强势格局

表面上看，轻指数，重股市延续，消费复苏仍是主线汽车，酿酒，旅游，贸易板块爆发，农业种植，国企改革，化工原料，军工，橡胶制品等板块也多点开花其他行业和概念板块也涨多跌少，局部赚钱效应飙升

值得注意的是，在整个汽车板块中，截至记者发稿，江铃汽车，亚星客车等有涨停，酿酒板块，伊力特涨停，顾靖酒厂，重庆啤酒，百润股份等涨幅居前

中信证券指出，疫情得到有效控制后，稳定经济的一揽子政策有望集中生效海外扰动压力最大的阶段已经过去并逐渐缓解，中期修复的主要行情正在临近

在当前a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，隐藏着可能的投资机会，精选部分机构的研究报告我们来看看有哪些话题可供参考

橡胶制品/产品/货物

天风证券提到，轮胎是汽车与地面的唯一接触面，安全性和可靠性受到消费者重视，品牌效应明显国产轮胎有望通过匹配新能源汽车提高品牌美誉度国内轮胎企业在纯电动设备领域有优势，预计伴随着新能源汽车品牌的崛起，会提升品牌美誉度，走向高端

短期利空因素逐渐消失，预计年底至明年1月轮胎行业将迎来景气反转①轮胎企业积极出海，海外产销量和利润规模不断扩大，同时国内新能源汽车产业链落地，轮胎消费市场集中在国内，②轮胎企业价格难以维持，轮胎库存开始增加，上游天胶供应充足，天胶价格难以长期维持高位，短期内已经有所回落，③集装箱运输市场紧张局面开始缓解，集装箱运输价格下降，美西港口锚地船舶数量快速下降，④芯片厂商产能向汽车芯片倾斜长期来看，汽车芯片国内产能有望扩大，汽车产销量降幅有所收窄

天风证券指出，2022年化工子行业景气度受诸多因素影响，在耕地面积有望增加，粮食价格维持高位，国内供应有序，四季度价格较高的情况下，2022年农药行业整体盈利水平有望改善重点推荐扬农化工，冯润股份，广信股份，利民股份，轮胎行业已经触底，新能源领域带来发展机遇建议关注赛车轮胎和森麒麟

粘胶行业景气有望逆转，推荐三友化工为重点经济关联度弱，半导体材料，军用材料等新材料领域长期自主可控，推荐重点化工合成平台公司万润，国内领先的民营燃气公司金宏燃气下游需求稳定，密切关注光伏，风电，新能源，代糖等子行业，推荐重点新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金河实业龙头纵横扩张，整合优势凸显，利润中枢有望上升，我们推荐万华化工，鲁花恒生和新和成

国联证券提到，最近几天，我国中常会决定实施6个方面33项措施，其中，在促进汽车消费方面，将阶段性降低部分乘用车购置税600亿元我们认为，伴随着汽车制造商和零部件制造商积极恢复生产，供应短缺的影响可以迅速消除受部分乘用车购置税下调600亿元的影响，汽车市场消费有望快速恢复

东莞证券指出，伴随着疫情逐步缓解，上海汽车行业目前已全面复工，带动汽车产业链加快复工复产多部委力促汽车消费，新一轮汽车下乡政策有望近期出台5月份以来，广东，沈阳等地陆续出台促进汽车消费的政策措施，如购车补贴等汽车产业是国家实现稳增长预期目标的重点支撑产业之一疫情缓解后，产销将得到补充，迎来恢复性增长

前期该板块受疫情打击后经历大幅回调市场充分释放悲观预期，叠加边际改善预期估值有望修复，配置价值再现建议:产业转型契机下竞争力提升的自主汽车品牌:比亚迪，SAIC，长城汽车，积极把握汽车电动智能化发展趋势的优质零部件供应商:华宇汽车，拓普集团，伯特利，文灿，钟鼎，华阳集团

此外，东方证券表示，从投资策略来看，预计疫情控制后，行业需求将逐步改善预计中高端乘用车需求受影响相对较小，有望先于中低档车需求恢复，伴随着成本降低，人民币贬值，海运价格降低，继续看好特斯拉产业链和出口产业链零部件公司，以及部分低估值整车公司

酿造工业

渤海证券提到，从月度数据来看，二季度疫情较为明显，但伴随着重点地区逐步复工复产，消费场景有望继续复苏目前我们认为每个细分行业都有配置价值，建议持续关注板块方面，仍推荐确定性较大的高端白酒热门产品方面，建议优化年内成本确定下行的乳业和目前竞争格局相对较好，压力传导较为顺畅的啤酒板块啤酒板块将继续受益于疫情后消费场景的逐步恢复，叠加涨价和高端产品的积极影响，其高增长可期

中银国际证券表示，对于白酒行业而言，全年消费有望呈现较强韧性，积极布局优质品种1Q22名酒保持高景气，3—5月疫情影响较大，二季度业绩有下行压力，但市场也有一定预期展望2022年，我们认为白酒仍是增长确定性最好的子行业，疫情缓解后需求可以得到补充考虑到估值已降至合理水平，现阶段可积极布局优质品种推荐重点确定性增长品种和改良低估值品种，包括山西汾酒，口子窖，五粮液，贵州茅台，金世元等

对于食品行业，2—4季度将继续向好，关注疫情受益品种和疫情后需要补库的品种，关注下半年提价完成后的业绩弹性乳制品的机会很多，竞争格局继续改善高端白奶和低温白奶保持高速增长，主导产品受成本波动影响较小，业绩释放力较强速冻食品，行业受益于疫情带来的消费习惯改变，龙头抗成本压力能力强其关注广州速冻等子赛道的成长机会休闲食品，短期受益于疫情带来的需求增加，关注各公司的改善进度

此外，德邦证券指出，目前速冻行业竞争形势有所缓解，龙头公司优势明显伴随着B端需求的稳定增长，预计行业内已有多家公司布局备菜，贡献新量利润Q1一些原材料的成本，如大豆，油等，仍在上涨，但猪肉的采购成本明显下降叠加涨价逐步传导后，各公司盈利能力仍有提升空间推荐壁垒深的龙头安靖食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品

酒店游客

山西证券提到，各地陆续出台救市政策，支持旅游业的恢复和发展受疫情影响，以旅游为代表的接触性消费复苏压力依然存在为进一步促进旅游消费可持续回升，近期，各地陆续出台了一些释放旅游消费潜力，扶持旅游消费市场主体的政策

从中长期来看，疫情控制情况和新冠肺炎特效药研发落地进程决定行业企稳回升我们建议关注1)以表演还原为主要标的的休闲景区，如CYTS，天目湖，宋城演艺等，在一二线城市周边有人工休闲景区，满足游客短途旅游，周边游旅游的需求，2)增长确定性的标的，如继续肩负引导消费回流角色的中国人保，受疫情影响，调整节奏快，销售持续大幅增长，3)周期底部，如BTG酒店，锦江酒店目前处于酒店周期底部，业绩较上年有明显提升继续发展高端酒店，提高连锁率

民生证券认为，旅游连锁和人民服务板块景气度在疫情影响下短期承压，但中长期逻辑依然稳健建议关注Q2国内疫情企稳带来的估值修复，建议精选稳定增长逻辑/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的

我们建议关注复苏逻辑的四条主线:1)推荐君亭酒店，锦江酒店，BTG酒店，朱华集团，金陵饭店，这些都是在周期底部具有稳定长期增长逻辑的酒店，

2)推荐宋城演艺和天目湖，这是受益于休闲旅游和周边游普及率提高的优质景点。建议关注旅游产业链完整的CYTS，线上线下都有旅游业务的复星旅游文化，冰雪旅游关注度提升的长白山，

3)推荐海伦斯，九毛九，疫情后有望同店修复，成长基本面强劲，正在孵化新品牌，新业态。建议关注海底捞，呷哺呷哺，龙头餐厅，

4)推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，抗周期属性明显的人民服装板块，推荐龙头壁垒突出的中国钟勉和柯睿国际。

百货贸易

东吴证券表示，根据确诊疫情人数，居民倾向于在4月份或疫情最严重的时候减少消费，推迟消费对于化妆品，服装，家电等可选消费品，疫情期间的消费有一定的延迟性，预计疫情缓解后会出现反弹性复苏推荐可选消费恢复收益标的:珀莱雅，甜菜碱，华西生物，爱美客，Dea股份等建议关注韧性较强的刚需用品相关标的:永辉超市等

此外，华安证券指出，在消费升级和疫情影响下，商业零售企业寻求转型的路径主要有三条:①传统百货迎合消费者需求，向购物中心转型，打造集购物，餐饮，休闲，娱乐于一体的多元化体验式消费平台，②布局线上渠道，推出APP，小程序等平台，打造私域流量，发展会员经济，提升消费体验，增强消费者粘性，③打造差异化产品，满足消费者多样化需求看好疫情好转后零售企业的短期修复，以及转型后的中长期发展

安信证券提到，在当前时点，从四个维度梳理当前投资组合:1)餐饮，旅游等线下消费组合:疫情以来，中小单体酒店纷纷倒闭，受益酒店龙头，推荐连锁酒店龙头(锦江+朱华+BTG)建议关注君庭酒店，虽然国内疫情出现短时间反复，但伴随着控制好转，我们继续看好2022年国内旅游持续恢复好转，推荐休闲景区(CYTS，天目湖，宋城演艺)，2)免税龙头:短期内受疫情影响，线下运营有压力中长期政策引导消费回流逻辑不变，供给侧持续改善免税龙头中国作为重点推荐3)医美与化妆品结合:化妆品功效趋势不可逆，医美赛道蓬勃发展，国产品牌产品力不断提升，渠道优化我们继续推荐华西生物+爱美客+珀莱雅，建议关注甜菜碱，4)培育钻石:需求端快速增长，推荐上游龙头公司

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