财说韦尔股份“偷袭”北京君正？清华校友圈上演资本大戏

a股半导体行业迎来了久违的资本运作大戏。

日前，a股最大的芯片设计公司威尔发布公告，拟增持北京郑钧由全资企业绍兴郝伟企业管理咨询合伙企业通过集中竞价或大宗交易方式进行，投资总额不超过40亿元增资后，北京郑钧的累计股份不超过总股本的10.38%此前，威尔股份一直在秘密增持北京郑钧日前，其持股比例已达4.96%

2020年以来，伴随着半导体公司估值的快速发展，留给资本的操作空间不断缩小对于半导体上市公司来说，在一级市场寻找技术合理的估值标的越来越难二级市场上，经过近一年的调整，半导体行业的泡沫逐渐挤出虽然估值不是很便宜，但还是比一级市场高很多

在这种背景下，威尔股份董事长于做出了一个举动威尔股份在公告中用紧急来形容这一决议，即5月19日发出会议通知，5月22日召开董事会对北京郑钧的增持进行表决

精心策划的偷袭

一位私人股本基金高管向国际文传电讯社表示:中国郑钧对威尔股票觊觎已久于最早也看中了，但当时威尔股份正在全力收购豪威，所以无暇顾及后来ISSI被京郑钧收购

2021年11月，绍兴郝伟通过参与北京郑钧成长，持有北京郑钧530万股，占其总股本的1.1%。

随后，威尔股份在2022年第7次，第8次总经理办公会上审议通过了公司全资企业对北京郑钧集成电路有限公司进行增资的议案，同意公司全资企业绍兴郝伟以自有资金不超过16亿元在二级市场通过集中竞价方式对北京郑钧进行增资，增资后绍兴郝伟的持股比例不超过北京郑钧总股本的5%。

由于总经理办公会上的提议无需对外公布，绍兴郝伟的增持计划得以顺利秘密进行3月24日至5月19日，绍兴郝伟通过集中竞价方式持续增持截至5月20日，绍兴郝伟已经持有北京郑钧4.96%的股份，接近举牌线

可以肯定的是，在3月24日至3月31日期间，绍兴郝伟的买入量相对较少，甚至没有进入京郑钧一季报的前十大流通股东名单绍兴郝伟大规模增持京郑钧应该发生在4—5月份

据市场人士透露，绍兴郝伟在触发5%举牌之前秘密买入，在一季报中避免进入前十大流通股股东，没有给市场敲响警钟，一定程度上降低了买入成本。

威尔股份财务总监贾远在朋友圈表示，请注意重大风险提示购买量不是必然的就是考虑获得股东大会的授权考虑到威尔股份的公告可能会导致北京郑钧的股价飙升，未来威尔股份会增持北京郑钧多少股份还有待观察

那么，威尔到底在京郑钧看到了什么。

公司产品涵盖存储，ISP，LED驱动芯片，触摸传感器芯片，/DC芯片，汽车微处理器芯片，网络传输芯片LIN，CAN，G.vn等领域，并主要面向汽车，工业，医疗和高端消费市场，尤其是汽车领域，拥有深厚的客户基础威尔的产品涵盖CIS，TDDI和模拟芯片，主要面向消费电子产品，双方在客户资源上有一定的互补性

韦尔指出，这笔交易是基于两方面的考虑:一是进一步加强业务合作，二是看好北京郑钧的发展，为公司贡献投资收益事实上，威尔股份在2022年第一季度的表现并不出色，营收和净利润分别下滑10.84%和17.56%北京郑钧同期发展势头较好，营收和净利润分别增长32.3%和92.42%

在手机销售高峰的背景下，威尔股份急需拓展客户寻找新的增长点，这是此次收购的深层次原因。

至于投资北京郑钧能否带来投资收益，恐怕还很难判断。

根据北京君5月21日发布的激励方案，设定的绩效考核目标极为宽松2021—2023年，公司营收或净利润的复合增长率只能达到5%

同时，北京郑钧的主业存储芯片也具有很强的周期性目前内存条价格在周期中比较高公司存储芯片的毛利率已从2020年的20.73%提升至2021年的30.4%这种高毛利率能维持多久，不得而知例如，郑钧在北京制造存储芯片的南亚分公司，历史上毛利率波动很大

据券商一致预测，北京郑钧2022年净利润将增长31.97%，达到12.24亿元，对应市盈率33.9倍。

清华校友圈的资本游戏

值得注意的是，北京君是一家股权分散的公司实际控制人为刘强，李杰，为一致行动人，分别持股8.4%，4.68%，为第四，第五大股东两者合计持股比例为13.08%，略高于第一大股东北京唐毅盛鑫半导体产业投资中心

日前，伴随着汤怡盛鑫，上海吴月峰集成电路股权投资合伙企业，北京华创鑫源科技股份有限公司三家股东持有的北京郑钧最后一批股份解禁，北京郑钧进入全流通状态。

目前，北京郑钧，汤怡盛鑫，吴月峰，上海集岑企业管理中心前三大股东均已披露减持计划易生新计划在4月29日至7月28日减持不超过1%，吴月峰计划在2月8日至8月7日减持不超过2%，上海吉岑计划在4月29日至10月28日减持不超过2%

如果这三家股东如期实施减持计划，绍兴郝伟进一步增持股份至10%，绍兴郝伟将成为第三大股东假设唐毅盛鑫和吴月峰继续减持，绍兴郝伟将很可能成为北京郑钧的第一大股东，这甚至会威胁到刘强和李杰的实际控制人地位

刘强，李杰和于任荣都毕业于清华大学吴月峰的三位创始人吴平，潘，也是清华校友，潘也是的董事清华校友圈的资本大戏可能才刚刚开始

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