斯菱股份“异常”有点多

四菱股份的业绩逐渐从海外转向。

最近几天，浙江四菱汽车轴承股份有限公司提交招股说明书，拟在创业板上市，公开发行不超过2750万股，占已发行总股本的比例不低于25%。

每日IPO发现，思灵股份业绩逐渐转向海外同时还存在收购公司后公司业绩变化面临的情况

将业绩转向海外

根据消息显示，四菱股份是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业，主营业务为R&D，制造和销售汽车轴承。

2018年至2020年和2021年1月至6月，四菱股份营业收入分别为2.4亿元，3.1亿元，5.25亿元和3.2亿元，净利润分别为3327.83万元，2493.47万元，4168.67万元和4290.25万元。

可以看出，上述期间，四菱股份的营收呈持续上升趋势，但净利润并未同步增长。

此外，四菱股份的业绩也逐渐开始从国内向海外转移。

招股书显示，报告期内，四菱股份海外销售收入分别为9738.64万元，13875.29万元，31352.67万元和18849.49万元，占当期主营业务收入的40.79%45.16%，60.41%，60.28%自2020年以来，吊索股份至少60%的年收入来自海外

对此，四菱股份表示，若公司海外市场实施限制进口或促进制造业回流等贸易保护政策，将导致公司国际市场需求发生重大变化，对公司经营产生不利影响，存在销售收入和净利润下降的风险。

每日IPO也注意到，四菱股份的毛利率令人费解。

招股书显示，报告期内，四菱股份毛利率分别为20.23%，23.58%，24.37%和24.61%，同行业可比公司平均毛利率分别为29.29%，30.79%，29.24%和23.7%。

2018年至2020年，吊索股份的毛利率始终低于同行业可比公司的平均水平，但在2021年上半年，其毛利率超过了同行业可比公司的平均水平。

令人意外的是，报告期内，思凌的R&D费用率分别为3.46%，4.61%，4.88%，3.98%，同行业可比公司平均值分别为4.54%，4.29%，4.88%，4.51%。

也就是说，在报告期内，四菱股份2019年的R&D费用率高于同行业可比公司的平均水平，而在其他时间段，其R&D费用率并未超过同行业可比公司的平均水平。

那么，在上述R&D费用率并不突出的情况下，2021年上半年，吊索股份的毛利率如何超越同行业可比公司的平均值。

收购公司业绩变脸。

思凌有限公司由姜凌和杨琳于2004年共同出资成立。

截至招股说明书签署日，姜玲，姜楠合计持有思凌50.22%的股份，且为父女关系，故两人均为思凌的实际控制人。

在四菱股份的历史前沿，有一件令人费解的事情。

招股书显示，2019年10月，四菱股份以发行股份及支付现金的方式向余伟明，潘丽丽购买开元轴承100%股权。

可是，Sling股份刚刚买入开源轴承，后者的业绩似乎已经开始变脸。

招股书显示，开源轴承2018年营业收入为27350.11万元，利润总额为2745.48万元，而开源轴承2020年净利润为1253.67万元和—175.3万元。

开源轴承2020年的净利润远低于其2018年实现的利润总额换句话说，开源轴承2020年的利润总额也很可能低于其2018年的利润总额与此同时，2021年上半年，开源轴承不仅没有赚到钱，还亏损了175.3万元

那么，刚买的公司业绩暴跌了吗如果被收购企业确实大幅下降，背后的原因是什么

此外，在上述收购案例中，四菱股份的发行详情如下:

即2020年6月，西岭向余伟明发行的股份将全部回购注销，而向潘丽丽发行的股份仅收回79.5万股。

那么，为什么2019年6月，思凌股份收购开源轴承100%股权后，其以股份支付的大部分股权在8个月后被回购注销同时，你为什么购买了余伟明的全部股份，而只购买了潘丽丽的部分股份

高资产负债率

除上述内容外，IPO日报还注意到，四菱股份的短期偿债能力始终低于同行业可比公司的平均水平。

招股书显示，报告期内，吊索股份流动比率分别为1.45，1，1.15和1.29，同行业可比公司平均值分别为2.75，2.63，3.29和3.01，速动比率分别为0.9，0.67，0.77，0.8，同行业可比公司平均值分别为2.42，2.27，2.81，2.47。

在上述期间，无论是流动比率还是速动比率，思灵股份始终远远低于同行业可比公司的平均值。

报告期内，四菱股份资产负债率分别为53.11%，64.27%，60.41%，55.01%，同行业可比公司平均值分别为37.59%，36.41%，31.74%，32.29%。

上述期间，四菱股份的资产负债率比同行业可比公司平均水平至少高出15个百分点。

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