煤炭行业点评：煤炭保供稳价持续发力板块估值中枢或抬升

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日前，国家发改委召开5月份新闻发布会会上指出，国家发展改革委将密切关注煤炭市场价格变化，对发现超出合理区间的，立即提醒和约谈，必要时采取调查和通报等方式，引导煤炭价格回归合理区间在这方面，我们提出以下意见

评论

煤炭价格持续高位运行，能源供应问题持续受到关注2022年以来，动力煤价格一直高位运行近期中央层面密集部署，要求确保能源正常供应，多措并举缓解企业资金压力

从矿方，企业方，交易方进行严密监管目前，煤炭行业具有利润高，需求旺盛，供应不稳定等特点有了政策的介入，就有了相应的投资机会

海外供应存在不确定性，需求端将持续发力4月中国海外煤炭进口数据超预期

煤炭进口2355万吨，同比增长8%，环比增长43%1—4月，中国共进口煤炭7541万吨，同比下降16%，降幅较前3月收窄8个百分点从数据中可以看出，4月份中国煤炭进口量环比增加主要有两个原因:一是目前市场对进口煤仍有需求，其次，俄乌冲突导致的国际煤炭供应不确定性增加，部分国内终端用户在交易层面加大采购力度伴随着天气变热进入夏季，电厂对煤炭的需求将会增加但5月份以后，俄武冲事件的不确定性仍然较大，4月份采购力度较大此外，在国内不断强调保供应，稳价格的情况下，疫情叠加，受战乱影响，俄罗斯煤炭运输效率较低，海外供应增加的可能性不大但复工复产的叠加和稳定增长，对煤炭的需求会更大在市场供需结构性问题下，将继续支撑煤价高位运行

支撑盈利行业的估值中枢有望抬升今年以来，煤炭板块跑赢沪深300指数近40%核心原因在于盈利端的大力支持季报显示，煤企利润可观，尤其是部分龙头企业净利润增幅远超市场预期据统计，截至2022Q1，公募基金持有的煤炭股总市值为276.84亿元，较2021Q4的89.5亿元增长209.33%煤炭板块的市场热度和资金偏好与过去几年已经大不相同，机构投资者对煤炭板块价值的认知也在发生变化此外，最近对能源供应行业越来越多的支持也证明了对煤炭的重视程度在增加在利润端和供需端的支撑下，行业估值中枢有望抬升建议关注整合矿业和发电业务的相关公司相关:中国神华，兖矿能源，山西焦煤

风险提示:疫情波动超预期，下游需求不及预期。

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