恒生电子600570:Q1主业增长良好投资收益拖累业绩转亏
2022-04-28 17:07来源:新浪财经 阅读量:14204事件:公司Q122营收9.73亿元,同比增长+29.6%,归母净利润—4100万元,同比增长—124.5%,毛利率70.4%,同比下降—1.9个百分点分部收入同比增速:大零售IT +35.8%,大资产管理IT +35.9%,企业金融,保险核心及基础设施IT +19.3%,数据风险及平台技术IT +74.0%,互联网创新业务+16.4%,非金融业务—30.8%业绩归因:受益于券商和资产管理机构日益增长的需求,金融IT业务增速可观Q122总净投资收益+公允价值变动损益为—7100万元,同比—159.3%根据公司2021年年报,公司交易性金融资产结构为:权益类资产占比1.2%,银行理财和资金信托占比98.8%,Q122资本市场波动,银行理财等产品收益不佳甚至亏损,对公司投资收益影响较大营业成本率28.2%,+0.5pct,销售费用率9.7%,+0.7pct,管理费用率12.7%,—1.1pct,R&D费用率49.0%,—0.5pct .龙头地位稳固,市场空间广阔:短期内公司受益于金融行业新政策,新产品,新牌照的出台,以及现有系统的升级改造,长期来看,资本市场的发展还是值得期待的,制度化的进程也在稳步推进公司产品覆盖整个金融产业链,与80%以上的金融机构合作,技术优势和品牌价值突出作为资本市场的铲屎官,将持续受益投资建议:考虑到投资收益对公司短期业绩影响较大,当前资本市场仍面临诸多不确定性,我们下调了投资收益率假设,并在此基础上下调2022年至24年盈利预测7.3%,9.1%,9.6%目前公司的PS 为8.52x,处于近五年来的绝对低位我们看好恒生主要IT业务的发展,维持买入—A评级风险:金融机构IT支出不及预期,资本市场波动加剧,同业竞争加剧
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