计算机行业周观察：计算机板块2022Q1机构持仓分析

我们基于普通股票型基金，偏股混合型基金，平衡混合型基金，灵活配置型基金4 类主动偏股型基金的重仓持股统计公募基金机构以及沪深港通，QFII 对计算机行业的配置，结论如下 22Q1 基金配置比例下降主动偏股型公募基金在经历了20Q3—21Q2 主动偏股型对计算机行业的配置比例持续下滑之后，21Q3—21Q4 行业配置比例小幅回升，至21Q3 末为3.12%，但22Q1 又有所回落，截至22Q1 末为2.84%整体来看，自2016Q1 以来，主动偏股型公募基金的计算机持仓比例呈下降趋势，当前处于近六年低位区间 22Q1 偏股型公募基金前十大计算机重仓股及季度变化情况:计算机前十大持仓标的最近几个季度相对稳定，22Q1 偏股型基金持仓金额前十大为:纳思达，广联达，中科创达，恒生电子，德赛西威，深信服，金蝶国际，四维图新，浪潮信息，金山办公与21Q4 相比，22Q1 四维图新，金山办公取代卫宁健康，同花顺进入前十大，恒生电子，深信服被不同程度减仓，其余公司均被不同程度加仓 22Q1 偏股型公募基金重仓计算机股加仓及减仓金额前十大情况:加仓金额前十大为四维图新，金山办公，纳思达，中科创达，科大讯飞，金蝶国际，航天宏图，东方通，广联达，朗新科技，减仓金额前十大为恒生电子，道通科技，深信服，用友网络，同花顺，宝信软件，天融信，致远互联，金山软件，启明星辰 22Q1 沪深港通持仓及加仓前十大计算机股情况:22Q1 沪深港通持股占流通A 股比例比前十大为:启明星辰，恒生电子，广联达，中科创达，朗新科技，超图软件，深信服，柏楚电子，宝信软件，用友网络加仓金额前十为朗新科技，宝信软件，天融信，三六零，宇信科技，长亮科技，道通科技，迪普科技，电科数字，德赛西威 22Q1 QFII 计算机持仓及加仓计算机股情况:22Q1 QFII 持股占流通A 股比例从大到小依次为中望软件，安恒信息，龙软科技，恒华科技，海量数据，鸥玛软件，神思电子，加仓金额从大到小依次为中望软件，海量数据，恒华科技，神思电子，鸥玛软件 风险提示:1，披露数据不完整，2，统计方法不准确等

事件:公司发布2021年年报，全年实现营业收入71亿元，同增9.46%；归母净利润18.4亿元，同增04%；扣非归母净利润10亿元，同减66%。单四季度，公司营收27亿元，同增24%；归母净利润2亿元，同增29.56%；扣非归母净利润6亿元，同增204%。2022年一季报显示，公司实现营收16亿元，同减137%；实现归母净利润0.5亿元，同减804%。无惧成本上涨，21Q4产品涨价拉升全年盈利:2021年，公司文福万吨线项目二线产能完全释放，熟料产能达到1473万吨，水泥产能达到2200万吨。但由于需求减弱，以及2021Q4能耗双控限产限电，限制了部分产能发挥。单Q4公司销售水泥520万吨，同减27%，全年销售水泥1979万吨，小幅同增0%。21年公司水泥吨售价为367元，同增27元；吨成本为228元，同增26元；吨毛利139元，同增2元。虽然，煤电价格上涨推高了公司水泥制造成本，但是由于9月之后区域限产推动水泥售价大幅上涨，使得全年平均吨毛利仍有提升。下游需求释放缓慢叠加成本上升，22Q1业绩承压。2022Q1，公司销售水泥348万吨，同比下降24%。主要由于区域地产投资疲软，春节后广东雨水寒冷天气较多以及公司部分销售区域受新冠疫情的影响，导致下游施工恢复缓慢，水泥需求低迷。受煤炭价格上涨等影响，公司水泥平均成本同增27%。虽在此支撑下，平均售价亦同比上涨10.2%，但涨幅低于成本，综合毛利率同降8.9pct，至24%。此外伴随股指下跌，公司证券投资浮亏较多，一季度非经常性损益同比明显减少。区域需求具备支撑，大手笔回购彰显长期发展信心。基建领域在粤东地区水泥下游需求占比较高，在“稳增长”背景下，依托广东省雄厚的财政资金实力，整体需求具备支撑。此外长期来看，受益于粤港澳大湾区建设，业绩表现不必过于悲观。2021年3月14日，公司宣布拟使用自有资金在二级市场回购公司股份。截至2022年3月13日，公司累计回购股份2185万股，占公司总股本的83%，支付总金额为36亿元。盈利预测与估值评级:考虑到燃料成本居高不下，我们下调公司22-23年EPS为60元和74元(较上次分别下调9.6%，9%)，给予公司24年EPS为82元。看好区域水泥需求具备较好支撑，继续维持“买入”评级。风险提示:需求下滑风险；原材料和煤炭价格波动风险；水泥价格下行风险；疫情防控进一步收紧风险。

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