A股入摩“三步走”三周年：主题基金规模翻倍

日前，距离美国摩根士丹利资本国际公司宣布将中国a股市场的纳入因子从15%提高到20%，已经过去了三年a股三步走入摩后的三年里，MSCI主题基金不断涌现公开数据显示，截至11月8日，目前共有72只MSCI主题基金，总规模近350亿元在有数据可查的产品中，MSCI主题基金近三年最高收益率达到43.6%在业内人士看来，虽然年内部分主题基金收益率回吐明显，但长期来看，MSCI主题基金的投资价值仍在

从可以匹配或不匹配到必须匹配

2018年6月，a股迎来了其进一步国际化的里程碑事件——纳入MSCI指数体系根据国源证券2022年8月发布的《探索MSCI指数调整对a股相关股票的影响》研究报告，首次纳入分两个阶段进行，第一阶段于2018年5月进行，以2.5%的纳入因子将222只中国a股纳入MSCI指数，第二阶段在2018年8月将包含因子从2.5%提高到5%

截至目前，a股在摩洛哥已经走过了四年多的时间，经过2018年的两步走和2019年的三步走，纳入因子占比从最初的2.5%快速提升至20%。

其中，2019年11月8日，MSCI发布11月半年度指数评价结果，宣布将中国大盘a股的纳入因子由15%提高至20%作为a股入摩三步走的最后一步，此次扩容大大增加了a股在MSCI指数中的权重，也是首次大规模纳入中盘股票公开数据显示，本次扩容后，264只a股大盘股和173只中盘股被纳入MSCI指数a股进入科技创新板三步走后，公司逐渐出现在MSCI的指数列表中，瑞创那威，中国郝彤，兰琪科技等5只股票成为首批纳入MSCI旗舰指数的科技创新板指数

越来越大的包含因素比例给a股市场带来了增量资金，同时也带来了价值投资的理念过去三年，a股每年流入资金估计在3000亿左右，但今年由于市场波动较大，流入资金相对较少如果a股市场好转，预计会有大量外资流入a股市场，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示

根据国源证券的上述研究报告，MSCI中国系列指数主要包括MSCI中国指数，MSCI中国全股指数和MSCI中国a股指数其中，MSCI中国a股指数只包括互联互通机制下的股票，是海外资本投资a股的重点对象

值得一提的是，2021年8月，MSCI还推出了MSCI中国A50互联互通指数根据消息显示，该指数从MSCI中国a股指数中选取了50只最大的股票，进行了行业均衡杨德龙表示，中国的加入使外资对a股的配置由原来的匹配但不匹配变为仅匹配，因此很多外资的基金业绩比较基准选择了MSCI中国A50互联互通指数

长期投资价值可期

最近几年来，伴随着对外开放的不断推进，以MSCI相关指数为跟踪标的的主题基金也不断涌现过去三年，MSCI主题基金总规模持续增长，翻了一番

同花顺iFinD数据显示，截至11月8日，目前共有72只MSCI主题基金从整体产品规模来看，数据显示，截至2022年三季度末，上述72只产品总规模为349.73亿元，较2019年末的123.76亿元增长182.59%

需要注意的是，MSCI中国A50互联互通ETF对整体规模上涨贡献较大就单只基金规模而言，最新有8只产品规模超过10亿元汇添富MSCI中国A50互联ETF以70.51亿元的规模排名第一，易方达MSCI中国A50互联ETF紧随其后，规模为60.38亿元此外，华夏MSCI中国A50互联ETF，易方达MSCI中国A50互联ETF，汇添富MSCI中国A50互联ETF规模也位居前列，分别为46.42亿元，26.49亿元，18.02亿元

但与此同时，部分产品规模明显缩水例如，截至2022年三季度末，招商MSCI中国a股ETF联接最新规模为6.25亿元，较2019年末的19.02亿元减少近13亿元同期，银华MSCI中国a股ETF和建信MSCI中国a股ETF的规模也分别从2019年末的14.17亿元和4.33亿元下降至今天的1.91亿元和1.31亿元

此外，北京商报今日记者注意到，在年内市场波动不断的背景下，72只MSCI主题基金年收益全部落空，最低为—24.63%同花顺iFinD数据显示，截至11月7日，16只产品年收益率跌破20%，跌幅超过10%的产品达到60只

对于MSCI主题基金年内收益为负的原因，杨德龙直言，今年以来，基金业绩出现负增长，主要与市场环境有关整体来看，今年以来a股市场出现了一定程度的下跌，包括部分股票入摩，造成了MSCI相关基金的下跌

今年以来，a股市场和全球资本市场表现不佳只有部分主题基金在市场低迷的情况下取得了阶段性的良好表现，这是资产配置的选择中信建投证券资产管理部董事总经理贾智总结道展望未来，贾智认为，进入中国的主要任务是更好地跟踪市场伴随着交易制度的完善，未来纳入因子有望进一步提高

综合来看，杨德龙表示，MSCI主题基金选择的成份股是a股市场整体上比较优秀的股票，所以长期来看，MSCI相关主题基金还是有一定投资价值的建议投资者可以根据自己的风险偏好进行合理选择和科学配置

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