中证申万绩优策略指数投资价值分析：聚焦核心资产大盘成长占优

本期投资小贴士:

申万优秀指数是唯一一个选取全市场优秀股票编制的指数卓越策略指数选取以净资产收益率为因子的指数样本该指数的整体ROE水平明显高于其他宽基指数，并创下2022年以来的新高

前十大权重股都是各自行业的白马股，ROE_TTM值都在20%以上行业集中在不断增长的消费行业，如食品，饮料，医药和生物市值集中在100多亿元

绩优指数长期收益非常可观，熊市下跌幅度小，市场上涨下指数弹性大自2005年6月30日以来，绩优指数累计收益约为1200%，显著高于上证50总收益指数，沪深300总收益指数，中证500总收益指数

恢复绩效指数的历史表现:

2014年之前，卓越绩效指数的涨跌与GDP同比增速一致次贷危机前，中国经济主要靠净出口和制造业投资拉动，次贷危机后，国家通过释放大量流动性和基建投资来刺激经济相关行业的ROE水平和波动也名列前茅，绩优股大多集中在这些行业

2014年下半年，绩优股开始了牛市2014年初，经济企稳预期落空，投资倾向于防御较强，业绩稳定性较高的蓝筹股2012—2013年技术结构牛市上涨，顺周期蓝筹股估值趋势下降到2014年，投资性价比高2014年7月后，流动性宽松政策频出，金融改革向市场引入海外增量资金，市场流动性相对充裕

拥抱核心资产，2019—2021年绩优指数加速上行2019年初宏观经济边际修复，流动性充裕减税降费等刺激政策以及北向资金对消费板块的青睐推高了绩优指数以及机构和外资集团的核心资产，大盘的成长风格延续，绩优指数的估值继续被推高

目前指数是核心资产的聚集地，受到机构资金和北上资金的青睐目前经济边际修复叠加流动性充裕，类似于每次业绩指数开始上涨的历史背景在美联储加息和俄乌冲突的影响下，海外股市的波动加剧a股的核心资产因其优良的品质吸引海外资金和机构投资者购买

风险:本报告相关计量结果均基于合理假设下的客观研究，模型数据均为公开信息如果未来市场环境发生变化，结论可能无效

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