险资市场化改革提速：保险资金可投金融产品扩围自主决策空间提升

昨日，银监会发布公告称，已于最近几天修订发布《关于保险资金投资金融产品的通知》和《保险资金委托投资管理办法》保险资金两项新政的发布，意味着保险资金市场化改革将再次提速

《通知》的核心是拓宽保险资金可投资的金融产品范围，将理财公司理财产品，单一资产管理计划，债转股投资计划等纳入其中纳入可投资金融产品范围，进一步改善保险资产配置结构，《办法》对最近几年来盛行的保险资金委托投资行为进行了细化和规范

保险投资金融产品拓展:理财公司新型理财产品等。

《通知》在2012年版相关文件的基础上，从多方面修订了保险资金投资理财产品的规范好处之一是拓宽了保险资金可以投资的金融产品范围，包括理财公司的理财产品，单一资产管理计划，债转股投资计划等这有利于更好地满足保险资产多元化配置的需求，为资本市场提供长期稳定的资金支持

上述金融产品是指非保险金融机构发行的金融产品涉及的产品包括商业银行或理财公司，信托公司，金融资产投资公司，证券公司，证券资产管理公司，证券投资基金管理公司等金融机构依法发行的资产管理产品和资产证券化产品

最近几年来，银监会逐步拓宽了保险资金可以投资的金融产品范围和品种，相应的投资规模也在不断增加截至2021年12月末，保险资金投资的金融产品规模为1.72万亿元，占资金运用余额的7.39%品种涵盖商业银行理财产品，集合资金信托，信贷资产支持证券，专项资产支持计划等

企业理财产品就是这次新向保险资金开放的金融产品对此，银监会相关负责人表示，伴随着我国金融市场的快速发展，理财公司理财产品等金融产品不断涌现，其风险收益特性符合保险资金配置需求，行业配置意愿强烈

太平洋人寿副总经理兼首席财务官叶鹏表示，最近几年来，伴随着金融市场风险加大，债券市场利率下降，保险资产管理行业在资产配置方面面临较大压力和问题根据金融市场的最新发展，《通知》将符合保险资金需求的具有风险收益特征的金融产品纳入投资范围，如理财子公司发行的理财产品，可以更好地满足拓宽保险资金运用渠道，分散投资风险的需要

当然，简政放权不是放一放或者就放一放，而是同时加强风险评估，加强事中事后监管，确保放得下，收得住，管得好。

这主要体现在《通知》关于落实主体责任，加强监管要求穿透，规范投资单一资产管理产品行为，完善投后管理要求等方面的规定比如，对于部分金融产品，《通知》要求保险机构根据产品基础资产的性质，按照穿透原则，具备相应的投资管理能力，并按照基础资产类别纳入相应的投资比例进行管理，真实反映投资资产的风险

中国人寿投资管理中心相关负责人表示，《通知》中的上述要求将有助于保险机构更加准确有效地识别和计量投资风险的实质，引导保险机构更多投资于基础资产清晰，交易结构清晰的金融产品，促进行业优化资产配置结构，有效防范金融风险隐患，保障金融发展安全。

提高保险委托投资的自主性:

放宽委托方和受托方的资质。

伴随着保险资金可投资渠道和品种的不断拓展，保险资金委托投资行为越来越受欢迎数据显示，截至2021年底，保险资金运用余额超过23万亿元，保险资产管理机构管理规模近20万亿元，保险公司委托投资占比73.78%，自主投资占比26.22%

可见，体制内委托是保险资金投资方式中规模最大，比例最高的一种，即保险公司为委托方，保险资产管理公司为受托方，委托保险资产管理公司管理保险公司的保险资金委托投资模式盛行的背后，主要原因是中小保险公司普遍缺乏专业的投资能力和丰富的投资渠道

从《办法》的修改内容来看，不仅体现了宽松的一面，即放宽了委托方和受托方的资格条件比如删除了旧规定中对受托投资管理人投资管理团队具体人数，投资经验最低年限的要求这无疑扩大了保险机构的自主决策空间

同时也体现了紧的一面，即进一步细化了禁止行为，明确受托人受托管理保险资金时，不得有向受托人非法转让委托资产，为受托人提供通道服务以规避投资范围，杠杆约束等监管要求等行为这将有助于保险资产管理机构不断提升投资管理能力，更好地服务实体经济和资本市场

此外，《办法》规定，委托人不得要求受托人提供最低投资收益担保，受托人不得承诺委托资产不遭受损失或者保证最低收益这与资管新规以来的监管基调一致，旨在引导机构理性看待短期收益的波动长期来看，有利于保险公司根据资金的风险收益特征做出资产配置安排，利用长期资金的优势，将更多资金配置到权益类资产，加大对资本市场和实体经济的支持力度

据中国人寿集团首席投资官，国寿资产总裁王俊辉介绍，《办法》进一步优化委托投资体制机制，有利于推动建立现代资金委托关系，充分发挥保险资产管理机构在资产配置，固定收益投资，另类投资等领域的传统优势，有效提高权益类资产的投资效率，巩固和提高保险资金运用能力和保险资产管理全行业的投资质量和效率

保险市场化改革进一步深化。

上述两项新政的出台，是中国银保监会不断深化保险资金运用市场化改革的结果，也是不断深化简政放权的简政放权，加强监管，改善服务理念的延续。

王俊辉认为，监管层同步修订两项政策，是进一步深化保险资金管理机制，投资模式和专业能力改革的又一重要举措对坚持规范稳健经营的保险资产管理行业和市场机构是重大制度性利好

建信保险资管负责人表示，这将进一步激发行业内生动力，发挥保险长期资金投入的关键作用，满足保险资金多元化配置需求，有利于稳定产业链供应链，防疫保供企业，关键基础设施正常运行对支持十四五重点领域和重大工程，创新体系建设，高水平科技自力更生具有重要意义

银监会表示，下一步，将继续完善监管政策体系，加大市场化改革力度，引导保险资金充分发挥长期投资优势，服务经济高质量发展。

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