润本生物销售费用率远低同行高管为何借钱给公司逾6000万元

投资者网张伟

五月到来，蚊虫叮咬趁着产品销售旺季，日化护理品生产企业润本生物科技股份有限公司也开始了上市的新征程

日前，润本生物披露了在上交所主板上市的招股说明书拟发行不超过6069万股，拟募集资金9.03亿元，用于产能扩张，品牌提升，信息系统升级和补充流动资金

招股书显示，润本生物的销售费用率和R&D费用率相对较低但在充分竞争的日化护理品市场，坚持大品牌，小碎片策略的润本生物能否通过融资提高产品竞争力，扩大品牌影响力，不得而知

此外，润本生物还存在第三方催收，关联租赁，关联资金借贷等问题这是否会对公司IPO前景造成一定影响，还有待观察

在线渠道贡献了超过70%的收入。

在销售渠道方面，润本生物的产品主要通过电商平台和线下超市相结合的方式进行销售财务数据显示，2019年至2021年，润本生物营业收入分别为2.79亿元，4.43亿元和5.82亿元，归母净利润分别为3567万元，9471万元，1.21亿元

图表1:润本生物渠道销售收入明细

值得一提的是，虽然非平台分销的收益相对较低，但是有大量的第三方支付财务数据显示，报告期内，润本生物通过第三方返还的款项金额分别为2187万元，712万元，1003万元

上海汉联律师事务所宋一欣律师表示，商品销售应做到货，票，款一致，第三方支付可能导致货款与货，票不一致，导致收入确认不真实所以，只要一家要上市的公司有第三方支付，几乎就是IPO审核中必须要审查的问题

润股份表示，第三方支付主要是部分客户通过其实际控制人，法定代表人，大股东，员工等进行支付出于正常业务需要和支付方便的考虑，所涉及的交易是交易双方的真实表达，都具有商业本质，不存在因第三方支付而导致的支付权属纠纷，不会对公司正常经营产生重大不利影响

高管们借给该公司6000多万元。

除了第三方支付，润本生物还有一些关联交易，可能对其IPO有一定影响。

招股书显示，2019年，润本生物已向实际控制人赵，包，董事借款共计6687万元润生物表示，2019年前公司注册资本较低，营运资金紧张因临时资金周转，向赵，包，借款，参照现行央行贷款基准利率4.35%支付利息172万元

据股权关系调查，赵与包为夫妻关系目前持有润本生物85.38%的股份，为公司的共同实际控制人财务数据显示，截至2021年末，除JNRY VIII第三大股东应付股利344万元外，润本生物与赵，，等关联方交易的账面余额为零

图表2:润本生物部分关联交易明细

赵和包除了贷款给公司发展外，还将房产出租给润本生物用于办公报告期内，赵，包分别将其位于广州市天河区华夏路28号辛颖大厦2104，2801，2803，2804，2813室出租给润本生物及其子公司作为办公场所，润本生物支付租金共计702万元

润生物表示，为保证充足的办公空间，减少关联交易，公司参与司法拍卖为中国竞标。

夏路28号辛颖大厦4001—4014室及7个地下车位以6392万元竞得上述资产目前已办完过户手续

截至招股说明书披露日，润本生物及其实际控制人赵，包的关联租赁面积合计1，323平方米，公司自有房地产建筑面积合计10.76万平方米，占房地产总面积的比例不足2%。

为什么销售费用率远低于同行。

募集资金用途显示，润本生物本次IPO拟募集资金9.03亿元，其中3.69亿元用于黄埔工厂R&D及产业化项目，3.44亿元用于渠道建设及品牌推广项目，9，000万元用于信息系统升级及建设项目，1亿元用于补充流动资金。

润本在招股书中表示，公司集中资源打造润本品牌，收获了大量消费者但单一品牌不利于公司未来向不同行业，不同消费水平的客户进行横向和纵向延伸，公司需要进一步构建品牌矩阵

根据消息显示，黄埔工厂的R&D和产业化项目主要是新建生产车间，R&D中心及配套基础设施，采购先进的自动化生产和R&D设备，配备充足的生产和R&D人员。

图表3:润本生物募集资金用途安排

可是，润本生物前几年在R&D的投资并不高财务数据显示，报告期内润本生物的R&D费用分别为781万元，1071万元，1036万元，R&D费用率仅为2.5%左右

润生物表示，目前公司R&D实验场和R&D设备不足，难以满足新的R&D任务和R&D人员需求，该项目的实施将提高公司R&D能力，加快R&D成果转化，促进产品优化升级。

此外，润本生物还计划融资3.44亿元，用于渠道建设和品牌推广其中渠道建设费用1.64亿元，占比48%，品牌推广费用1.8亿元，占比52%在此之前，润本生物的销售费用率远低于同行

财务数据显示，润本生物销售费用分别为7630万元，9512万元，1.34亿元报告期内，销售费用率由2019年的27%下降至2021年的23%与同行业上市公司相比，润本生物的销售费用率也处于较低水平

Wind数据显示，同行业上市公司平均销售费用率约为37%，比润本生物高出近15个百分点可比公司中，甜菜碱，珀莱雅，上海家化，水阳股份销售费用率均超过40%

图表4:润本生物与同业销售费用率对比

对于销售费用率为何远低于同行，润本生物表示，主要原因是公司产品结构和销售渠道与同行业可比公司不同，导致销售费用率低于同行业。

值得一提的是，润本生物的产品销售有明显的淡季，四分之三的收入来自第二，三季度极寒天气下，消费者对驱蚊产品的需求会下降，对公司经营业绩会产生影响润生物在招股书中表示

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