业绩飘红但消费者投诉仍高涨，小熊电器“重营销”模式能走多远？

日前，小雄电气股份有限公司披露了2022年第三季度的财务数据。

前三季度，小雄电气的盈利能力领先于同行可是，重营销轻R&D引发的产品质量问题和相关消费者投诉不容忽视

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增长率仍未恢复。

根据一批小家电企业前段时间披露的三季报数据，2022年第三季度，不少小家电企业仍未能摆脱行业景气的影响。

根据公开资料，苏泊尔前三季度不增收增利，实现营业收入149.81亿元，同比下降4.37%，净利润13.09亿元，同比增长5.47%九阳股份三季度利润双降，营业收入69.25亿元，同比下降1.52%，净利润5.05亿元，同比下降23.91%

在大环境不利的背景下，小雄电气在三季报中交出了一份不错的答卷。

三季报显示，小雄电气实现营收26.99亿元，同比增长14.12%，净利润2.4亿元，同比增长27.24%，单季度，公司实现营收8.5亿元，同比增长16.29%，归母净利润9219.07万元，同比增长84.51%。

奥维云网数据显示，第三季度，小雄电器电水壶，空气炸锅，电饭煲销量同比分别增长24%，21%，14%。

财报中并未披露第三季度业绩改善的原因但根据多家券商研报分析，业绩增长与行业回暖，公司品牌升级，原材料成本降低密切相关

根据民生研究报告，根据奥维云网的总数据com，2022年前三季度厨电全渠道零售额413.5亿元，同比增长5.7%，需求呈现弱复苏态势小雄营收增速好于行业表现，主要受益于公司品牌升级+产品品质改革+新渠道增量

民生证券预计小雄电气2022年至2024年营收分别为42.0/48.7/56.9亿，同比增速为16.3%/16.0%/16.9%2022—2024年归母净利润分别为3.8/4.5/5.2亿，增长率为35.1%/17.7%/14.3%，对应当前股价PE分别为21，18，16倍，维持推荐评级

群益证券研报认为，除原材料成本下降外，公司产品结构优化，新品均价整体上涨，直销占比提升也是主要推动因素。

中原证券研究报告显示，2022年前三季度，厨房小家电行业零售额同比增长超过7%在行业竞争加剧的背景下，公司积极增加品类报告期内，公司深度布局空气炸锅等客单价较高的品类，促进了产品销售结构的持续优化，从而推动盈利能力的显著提升

天风证券的研究报告认为，成本改善和产品结构升级推动小雄电气利润率回升2022年前三季度，公司毛利率为35.8%，同比增长1.49%，净利率为8.9%，同比增长0.91%，第三季度毛利率36.87%，同比上升2.86%，净利润率10.83%，同比上升4%

基于一季报，天风证券适当上调了业绩增速，小幅下调了营收增速预计公司2022—2024年净利润分别为369/447/5.09亿元，动态估计值分别为21.9倍/18.1倍/15.9倍维持买入评级

前三季度，小雄电气营收和净利润双双增长可是，与前几年相比，小雄电气的净利润增长率仍未能恢复到2020年的水平

根据2020年一季度，中报，三季度，年报，小雄电气净利润增长率分别为83.66%，98.93%，92.04%，59.64%。

2021年，小雄电气净利润增速继续下滑，2021年一季度，中报，三季度，年报增速分别为—12.82%，—45.30%，—41.29%，—33.81%。

2022年，小雄电气净利润扭亏为盈与2020年第三季度相比，小雄电气净利润增速较2020年同期下降64.8个百分点，公司净利润增长水平有待提高

资深产业经济观察人士梁告诉海港经济观察报记者，小雄电器是一个创意小家电，主要通过电商渠道销售，受疫情因素影响较小另外，产品R&D创新能力不错，能满足年轻消费者的需求，在市场上还是很有竞争力的

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重营销轻R&D能走多远。

除了业绩基本面，小雄电气的研发能力和高营销也值得关注和其他小家电品牌一样，小雄电器也没能摆脱重营销轻R&D的通病

前三季度，小雄电气营业总成本为24.2亿元，同比增长11.90%其中，销售成本4.59亿元，同比上升24.78%，R&D费用为9472.53万元，同比增长2.54%销售成本大约是R&D成本的4.8倍

近三年年报数据显示，2019年至2021年，小雄电气销售费用分别为3.96亿元，4.40亿元和5.53亿元，同时，R&D费用分别为7651.52万元，1.05亿元和1.3亿元在过去的三年里，小雄电器的销售成本远高于R&D成本

高额的销售投入让小雄电气的产品质量受到了多次质疑。

截至11月22日，在黑猫投诉平台上，搜索到与关键词小熊电器相关的投诉320条，其中已回答318条，已完成271条不少消费者投诉其产品涉及虚假宣传，未履行保修服务，产品质量差，漏水等日前，《海港商业观察》在《小雄电器雪上加霜:业绩大幅下滑时仓库起火损失5500万元》一文中，也提到了小雄电器近两年因产品质量问题的多次通报问题

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