增量资金要来了！两融标的大扩容正式实施：增强市场活跃度

日前，a股融资融券股票范围第七次扩大正式实施。

日前，上交所宣布将主板融资融券股票数量由现有的800只扩大至1000只深圳证券交易所将注册股票以外的目标股票数量由800只扩大至1200只沪深交易所此轮扩容调整将于今日起实施

在现阶段，两项财务目标的扩大有一个很大的现实意义，就是提升市场的活跃度，增强市场的流动性，进而提升a股市场的整体表现云资本创始合伙人兼首席经济学家付立春对本报表示

上交所表示，扩大标的股票范围的措施总体上有利于吸引增量资金，增强市场活力，提高相关股票的流动性和定价效率，满足投资者多元化的投资需求。

增强市场活跃度，六轮扩容后喜忧参半。

自两融业务开通以来，伴随着上市公司数量的不断增加，在本次扩容之前，已有六轮竞价扩容。

对于此次两项财务目标的扩大，付立春指出，两方面都有突出的意义一方面是融资融券制度改革的持续推进伴随着a股的市场化和成熟化不断进入新阶段，两块业务也在同步升级

另一方面，也是为了进一步提升市场活跃度之前没有合并到两个标的的股票，伴随着标的的纳入，这些股票的换手率，换手率，活跃度都会提高，对相关股票的估值会产生积极影响付立春说

西部证券报告认为，扩容标的以中小盘股票为主，将进一步提升两个融资标的的行业和市场代表性。

以深市400新标的为例，流通市值在100亿以下的股票数量占比超过70%，先进制造，数字经济，绿色低碳等重点领域的股票数量占比接近60%在上交所对沪深300指数成份股全覆盖的基础上，中证500指数和中证1000指数成份股覆盖率分别达到98%和86%西部证券表示

西部证券进一步指出，考虑到中小市值余额占流通市值的比重较高，假设开闸后两融新增规模与此前100亿市值以下目标相近，两融贡献的增量规模有望达到2447亿元，占两融当期余额的15.7%。

6次扩容后，沪深300指数在下一个交易日上涨了4倍看时间线，扩容后一周内，沪深300指数三涨三跌，涨跌互现

过去六次，扩张指数喜忧参半究其原因，虽然扩容有利于吸引增量资金，增强交易活跃度，但市场的涨跌趋势是政策，情绪和基本面共振的结果招商报告指出

融资融券利好，券商板块利好。

值得注意的是，除了标的范围的扩大，融资融券业务近期还迎来了多项制度性利好。

日前，中证金融发布公告称，为提高资本市场资源配置效率，更好地服务证券公司多元化融资需求，中证金融启动市场化再融资业务试点。

同一天，中证金融也发布公告，下调再融资利率决定整体降低再融资利率40BP调整后各期限费率分别为2.10%，2.40%，2.50%，14天，7天

据西部证券测算，截至9月末，再融资余额为594亿元，占两融余额的4.1%假设券商不降低融资利率，本次再融资利率调整可为券商节省利息支出2.4亿元

这种市场化的再融资改革有利于灵活调整期限降费40BP有利于优化券商融资成本，间接引导市场利率下行，促进资本市场繁荣招商进一步指出，回顾过去三次，中证金融下调再融资利率，都对市场产生了积极的刺激作用同期券商指数也表现不错

招商证券表示，短期内券商板块受多重压力明显超调，呈现低股价，低估值的特征目前处于政策和流动性良好的大概率高赔率配置窗口

考虑到行业处于差异化发展背景，建议投资者关注头部券商和具有核心竞争力，业绩持续较好的优质特色券商，如东方财富，国联证券。

头部券商资金充足，融资方式多样，对再融资业务依赖度低中证下调再融资利率，预计对负债端中小券商融资成本影响更显著西部证券表示

西部证券建议投资者重点关注广发证券，国联证券，东方财富，CICC ，中信证券。

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