嘉实基金经雷：ETF期权标的进一步丰富推动资本市场行稳致远

伴随着股票ETF规模突破万亿，ETF期权时隔近三年再次迎来大事记。

ETF的期权标的再次扩大，从原来的3个增加到6个ETF期权的扩容进一步丰富了金融期货期权品种，是补齐多层次资本市场体系短板的必要步骤，也是深交所推动资本市场金融衍生品发展的又一重要举措同时，对于构建ETF产品生态链，提升ETF的产品力具有重要意义

ETF期权进一步

日前，深交所沪深300ETF期权上市交易，嘉实沪深300ETF成为深交所首只ETF期权标的自上市以来，产品活跃度不断提升Wind数据显示，截至今年8月31日，嘉实沪深300ETF管理规模超过181亿元基金累计成交额达8245.22亿元，日均成交额逾3.3亿元，ETF及联接基金持有人总数已达130万人

期权市场的发展离不开基础良好的现货市场自2004年首只国内ETF产品破冰以来，截至2022年8月底，国内上市ETF数量已达728只，总规模升至1.4万亿参考海外成熟市场，ETF期权已经成为重要的金融工具在美国市场，超过1000只ETF和近3000只股票被用作期权，被投资者广泛用于套利，对冲和配置

伴随着新一批ETF期权的推出，ETF期权将继续为实体经济和资本市场带来活力，助力资本市场行稳致远。

首先，ETF期权的发展有效帮助了实体经济的转型升级资本市场是推动经济转型和产业升级的重要支点ETF期权产品的开发和拓展有助于充分发挥资本市场的功能，提高市场融资能力将进一步激发资本市场助力经济转型升级，助推经济增长动能转换，充分发挥服务经济高质量发展的功能

第二，推动资本市场高质量发展资本市场的快速发展离不开金融工具的有效运用ETF产品在帮助提高市场定价能力，流动性和市场稳定性，丰富风险管理工具，完善股票市场稳定机制，吸引中长期资本入市，促进资本市场高质量发展等方面发挥着重要作用

再次，ETF期权顺应时代发展需求中国资本市场已经发展成为世界第二大市场，吸引了越来越多的海外投资者的积极参与伴随着开放程度的不断提高，我们的资本市场工具也与时俱进，扩大了金融衍生品的市场半径，以适应时代的发展需要这大大增强了市场各方对深化资本市场改革的信心，进一步提升了国内资本市场的国际竞争力和市场影响力

值得一提的是，ETF期权进一步完善了风险管理工具ETF家族增加了宽基产品，形成了涵盖创新成长，中小市值，蓝筹特征的ETF期权产品体系期权是资本市场重要的风险管理工具，有助于资本市场的发展

期权有助于构建基础广泛的ETF产品力

有人把衍生品比作金融产品的皇冠，而期权由于其策略的多样性，是这顶皇冠上最璀璨的明珠伴随着ETF的发展，ETF期权业务因其提供更加灵活多样的风险对冲和收益提升方式的价值而逐渐被市场发掘

最近有一个词叫产品力，经常进入我们的视野，指的是产品吸引目标人群的能力这里我用在ETF产品生态链的构建上

一只ETF产品是否具有强大的产品力，不仅取决于ETF本身，更重要的是取决于其相关的产品生态链从ETF产品的定位和海外发展来看，充足的场内流动性和丰富的挂钩衍生品是构建产品生态极其重要的因素，尤其是ETF与衍生品的联动效应，促进了ETF的投资和交易需求，从而提升了ETF的规模和流动性，有效帮助交易所产品和新产品创新

期权本身的特点决定了期权的应用策略是丰富多样的基于ETF期权的投资策略，如套利，套期保值，组合交易，发行结构性产品等，都需要挂钩ETF现货我们认为，提升ETF的产品力对ETF生态链的构建具有重要意义

由于中证500ETF被纳入期权标的，充分说明了中证500指数的投资价值。

中证500指数综合反映了中国a股市场中小公司的整体股价表现对应的500家上市公司主要是100—500亿元的中小公司，代表转型经济中象征未来发展方向的新兴行业以2004年12月31日为基准日，截至2022年8月31日，中证500累计上涨515.58%，年化收益11.16%，在主要宽基指数中表现突出从基本面来看，2019—2021年，中证500主营业务同比增长24.54%，平均归母净利润同比增长29.26%，呈现高增长具体来看，中证500目前处于低估状态，估值区间超过历史分位数16%

作为嘉实基金最早布局被动投资业务的基金公司之一，在指数基金管理方面形成了全方位的产品线布局，力求通过不同的产品，帮助投资者在不同的市场环境，不同的风格偏好下设置相应的投资方案，为投资者提供更加多层次，精细化的指数投资体验在十多年的市场经验中，嘉实指数的投资团队积累了丰富的操作经验，并多次获得权威机构的认可自成立以来，公司已获得近30项被动投资和业务布局方面的权威奖项，多项被动产品在权威评级机构保持五星评级

衍生品有广阔的发展空间。

整体而言，在海外发达金融市场，金融衍生工具已广泛应用于共同基金和对冲基金的投资它们的风险控制，价格发现和流动性提供功能为许多金融机构甚至实体经济服务

目前，国内基金公司公募产品涉及衍生品的数量和仓位与国际市场相比处于非常低的水平公开数据显示，截至2022年8月3日，现有10004只公募基金中，有6926只合约投资包含衍生品总体来看，公募基金对衍生品的投资有70%左右是在市场上，但真正投资衍生品的只有不到10%从主动股票型基金来看，混合型基金92.9%的投资范围包含衍生品，但年报实际披露的持仓只有2.12%，股票型基金94.32%的投资范围包含衍生品，年报实际披露的持仓只有7.63%

衍生品投资与公募基金行业发展相辅相成，未来发展空间广阔。

首先，衍生品市场的发展为公募基金的资产配置和投资管理提供了更加丰富的投资标的，满足了公募基金客户多元化的资产配置需求。

同时，作为衍生品市场的重要参与者，公募基金将积极发挥专业机构投资者的作用。在提供流动性的同时，可以更好地发挥衍生品的价格发现和风险管理功能，

与此相适应，公募基金自身在提升商品，期货期权衍生品多资产，多策略研究能力的同时，也在积极推动金融衍生品产品线的发展，丰富资本市场金融投资工具，践行公募基金普惠金融化。

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