非银金融行业周报：财富管理市场景气度回暖友邦获批筹建河南分公司

市场回顾:本周主要指数表现上涨，沪深300上涨2.21%，上证综指上涨2.08%，创业板指数上涨5.85%沪深两市a股日均成交8807.79亿元，较上周上涨3.59%，两融余额15192.05亿元，较上周下降0.18%

证券:本周券商板块上涨1.21%，跑输大盘1.00个百分点，重点标的表现:CICC +4.51%，蔡东+2.98%，郑东+1.31%，华泰+0.76%，中信+0.36%，郭俊+0.35%，国联—0.20%在理财业务方面，5月以来市场景气度有所回升净值期末，上证综指上涨4.1%，股票型基金指数上涨5.0%

这种繁荣提高了该基金的净资产价值关于基民赎回，往年在市场景气度大幅下降，景气度回升的第一个月，基民往往会有基金资产净值1.5~2.5%的净赎回规模主要原因是由于基民持仓损失收窄，对后市持谨慎态度，基民开始倾向于赎回资金估计本月市场景气度明显回暖后，基民也将出现资金净赎回，但赎回规模较之前明显收窄，预计赎回比例为0.7~1.3%收窄的主要原因是，年初以来，在基金投资理财的大趋势下，基民的表现较往年更加稳健，净申购赎回对基金资产净值的影响明显降低，第二，年初以来债券基金明显好转预计在市场上行的时候，会有更多的债券型基金转为股票混合型基金基于这一预期，我们估计5月份行业的资产管理和理财业务会有一定程度的修复一是来自于基民赎回频率的回升，二是来自于基金规模的小幅回升导致的基金管理费的增加但在二季度业绩展望中，由于4月份市场持续下行，整体股票型混合基金规模较一季度末仍有一定下降第二季度业绩能否实现环比正增长，取决于6月份市场状况能否实现进一步上行在证券经纪业务方面，从3月到5月，股票的月均日成交金额从1.01万亿元下降到0.84万亿元虽然市场景气度有所回升，但股票日均交易量仍在下降日换手率从3.17%下降到2.90%从往年来看，区间换手率往往滞后于市场景气，滞后时间在2个月左右，换手率往往在持续景气两个月后快速上升如果未来一个月市场景气度继续回升，该区间换手率有望回升投行业务方面，得益于注册制和北交所的成立，IPO业务持续增加4—5月IPO承销规模合计943.0亿元再融资业务规模为2118.0亿元公司债和企业债承销规模合计5875.7亿元，同比下降8.1%再融资和负债规模下降

投资方面，推荐东方财富，中信证券，东方证券，广发证券，国联证券，华泰证券，CICC，重点关注兴业证券。

保险:本周保险指数0.87%，跑输大盘1.34pct，个股表现不一，中国人寿2.91%，中国平安1.08%，新华人寿0.46%，PICC —0.43%，中国太保—1.08%港股中国太平3.10%，友邦0.95%，中华财险—2.54%10年期国债收益率2.76，整体波动不大本周，友邦保险宣布，友邦人寿已获中国银监会批准在河南省设立分公司，河南分公司将在友邦保险完成筹建并获得最终监管批准后开始运营友邦保险在内地历史悠久2021年四川分行开业不到一年，今年年初湖北分行获批开业同时，天津，石家庄营销服务部也获批升格为分公司和中心支公司可是，友邦保险分改的第三个省级分公司设在河南，这充分考虑到河南省是mainland China第三大省，有近1亿居民2021年寿险保费全国排名第五，业务空间巨大未来，友邦保险将继续复制其特色的优秀业务员模式，通过结合数字化平台的高标准，专属培训招聘，打造高水平，高收入的业务员，创造长期，可持续的价值另一方面，友邦保险于今年1月完成中邮保险24.99%股权的投资交易认购，并于2月与中国邮政储蓄银行签署新的战略协议中邮人寿是银邮系第一品牌，销售网络丰富，在基层市场具有优势友邦保险有望在银行和保险渠道发力，带来业务增量根据友邦保险2022年第一季度财报，在固定利率下，公司新业务价值下降18%至8.53亿美元，新业务销售年化保费下降7%至15.67亿美元，新业务价值利润率下降7.6个百分点至54.4%，总加权保费收入增长5%至99.48亿美元其中，中国大陆市场成为该季度业绩下滑的重要因素，mainland China以外市场的新业务价值仅比2021年同期下降了8%伴随着友邦保险在地域扩张方面的进展，以及新开业的湖北分公司第一季度正式开展销售业务，预计将有助于新地区新业务价值的增长未来友邦可能会考虑在更多省份布局，开疆拓土的发展有望为公司后续增长提供增量贡献目前各公司静态PEV估值分别为0.58，0.59，0.41 ，0.34关注顺序为中国平安，中国P&C H，中国太保，中国人寿，新华人寿

风险:新冠肺炎疫情和持续时间超出预期，经济下行压力加大，创新改革步伐低于预期，利率波动较大。

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